固定资产投资作为国民经济总需求的一个重要组成部分，是支撑国民经济持续、稳健、快速发展的关键因素。昌吉州作为边疆地州，经济外向度不高，经济增长具有明显的投资驱动型特征。2017年是昌吉州固定资产投资大发展的重要一年，自治区党委确定了50%的增长目标。当前及今后一个时期，要以扩大有效投资为主攻方向，精准发力补短板，使之产生最大的经济效益，充分发挥投资需求拉动全州经济平稳健康发展的关键性作用。

一、固定资产投资有效性分析

“十二五”末，昌吉州经济总量比“十一五”末翻一番，GDP年均增长15.2%，固定资产投资累计达到4984亿元，比“十一五”期间翻2.9番,年均增长43.2%。2016年，昌吉州以推进供给侧结构性改革为主线，不断优化投资营商环境，努力增加有效投资、扩大有效供给、补齐发展短板，全州投资建设呈现积极的变化，完成固定资产投资1557.9亿元，同比增长11.1%。

（一）固定资产投资率

投资率是一定时期内固定资产投资额占地区生产总值的比重。“十二五”期间昌吉州的投资率不断攀升，从2011年72.4%提高到2016年的139.3%，提高66.9个百分点，说明我州经济的增长主要依赖于投资的增长，并且对投资的依赖程度越来越大。与全疆投资率比较看，全疆投资率由2011年的71.3%，提高到2016年的103.8%，提高32.5个百分点，投资率的变化趋势与我州一致，经济增长的模式也是投资拉动型。全国的投资率也呈逐年上升趋势，2016年底达到81.5%。

（二）投资效益

1.投资对GDP的贡献率。即当年按国民生产总值支出法计算中，固定资本形成总额增量占当期GDP增量的比重。我州固定资产资本形成总额由2010年的224.10亿元，增加到2015年的1070.9亿元，增加846.8亿，投资对经济增长的贡献率“十二五”期间始终保持在120%左右，虽然超过了100%，说明投资对经济增长的贡献非常大。参照全疆数据分析，全疆的投资对GDP贡献率“十二五”期间也在150%左右。

2.GDP投资弹性系数。即当年GDP增长速度与当年投资增长速度之比，投资弹性系数越高表示投资对GDP增长的贡献越大。2011年-2016年我州投资弹性系数分别为14.3%、34.2%、42.0%、63.9%、106.2%和73.9%，2015年GDP投资弹性系数最高达到106.2%，即投资每增长一个百分点，会拉动GDP增长1.062个百分点。一方面说明投资对GDP拉动的作用逐步增强，投资高速增长，带动了GDP也保持在16%左右的高速增长。但从另一方面说明，这种拉动却是建立在固定资产投资远大于GDP总量基础上的，2016年投资总量已超GDP总量439.7亿。从经济学角度讲，投资应该是构成GDP的一部分，不应该超过GDP。但昌吉州固定资产投资超过GDP总量的主要有绩效考核压力；投资拉动滞后，特别是制造业和电力产业投资，在形成产能，正式生产后才能见效，滞后2-3年的时间；产出效益不明显，投资集中在有色金属、化工、水泥、电力等能耗高、产品附加值低，且产能过剩的行业，市场竞争力弱，在产品价格持续下跌，经济下行压力不断加剧的情况下，企业亏损严重，经济增长和税收收入都会受到较大影响。

3.投资效果系数。即指报告期地区生产总值增量与同期固定资产投资额的比率，是反映一定时期内单位固定资产投资所增加的GDP数量。从某种程度上讲，是反映固定资产投资效益最全面、综合性最强的指标。2011年-2016年，我州投资效果系数分别为0.29、0.16、0.12、0.036、0.04、0.05，基本呈逐年下降趋势，即每百元固定资产投资平均可新增加29元、16元、12元、3.6元、4元和5元的GDP，投资绩效越来越低，但降幅逐步减小并趋于稳定。表明投资对GDP拉动效益低，需要调整投资结构和投入方向，提高投资效果。

通过以上分析，可以判断：一是我州经济增长模式仍明显属于投资拉动型，总体上投资增速，GDP跟着增速，投资减速，GDP也跟着减速,但两者不完全同步；二是固定资产投资总量尽管快速上升,但投资绩效越来越低,这制约了经济的更好增长。三是我州目前仍处于工业化中期的初级阶段。城镇发展水平不高，服务业体量不大，消费拉动力弱，这些都需要加大投资来解决。要延长我州这一轮经济发展的上升期，使经济增长能够平稳较快发展，必须保持投资的有效增长。四是许多项目存在产业关联度低、产出系数不高、建设周期长等问题，因而导致投资结构质量效益不够理想，投资效果系数不升反降，具有较明显的经济增长方式外延扩张模式特征，高投入高消耗的增长模式仍较明显。

（三）三次产业投资边际效率

1.三次产业固定资产投资变动分析。由于三次产业固定资产投资增长率的不同，引起了固定资产投资结构的变动。表3是2011-2016年昌吉州三次产业投资结构表，第一产业固定资产投资比重呈逐年递减趋势，2016年略有回升。二产投资，特别是工业投资一直是拉动固定资产投资增长的主要力量，推动了昌吉州工业化的进程。三产投资也呈逐年上升态势，也是我州在应对经济下行压力下，调整产业结构的必然结果。

结论表明，前期的投资结构决定了现在的产业结构，我州的三次产业结构由“十一五”末的28.4：42.4：29.2调整为“十二五”末20.5：48.6：30.9，2016年第三产业占比提高到31.4%，趋势完全与投资结构相符。

2.工业投资的资本边际效率。昌吉州工业增加值从“十一五”末的117亿元，增加到“十二五”末的334亿元，年均增长31.9%。“十二五”期间昌吉州工业固定资产投资累计达到3460亿元，工业投资增速年均达到46.2%，是建州以来增长最快的5年。但从2015年开始，由于受经济下行压力及调整投资产业结构等影响，我州工业增加值及工业投资增速出现双回落，工业仅增长10.6%，工业投资2016年同比下降13.0%，说明工业投资的拉动在减弱。

“十二五”期间，工业税收从“十一五”末的29亿元，增加到“十二五”末的38.2亿元，年均增长5.6%，税收增长远低于工业投资和增加值增长，工业投资对税收贡献非常小。但从2016年开始工业税收开始大幅回升，规模以上工业企业主营业务收入利润率（企业利润占主营业务收入的比重），也在2016年下半年受大宗原材料价格上涨影响，企业整体利润好转，利润率回升到7.3%。

从资本边际效率分析，一定的产业结构是由相应的投资结构决定的，在劳动投入不变的情况下，资本的边际效率等于产出的边际增量与资本的边际增量之比。资本的边际效率越大，表明投资的边际增量能带来越大的产出增量，投资越有效率。我州工业“十二五”期间大幅增长，在“十二五”的头四年维持在35%左右的高增长态势，但到2015年增幅减弱，2016年仅达到10.6%，工业的投资增速2011年达到历史峰值，之后几年逐步减弱，也同时在2015年增幅大幅回落，2016年呈负增长态势。

结论表明，工业的资本边际效率在“十二五”期间呈逐年递增态势，2011年—2013年工业投资的高投入，所产业的效益在2014年和2015年显现，2015年边际资本效率达到最高2.54，也就是说工业固定资产投资每增加1%，将带动工产增加值增长2.54%，这说明我州工业对新增的固定资产投资利用率“十二五”期间达到最高，这种工业模式对投资的依赖性较大。但也同时，在2016年工业的边际效益减弱，这跟我州调整投资产业结构密不可分。

3.第三产业投资效益。第三产业的固定资产投资可以说呈逐年回升趋势，三产增加值增速也并未出现明显的下降趋势，从近几年数据分析，第三产业的资本边际效率处于上升—下降的交替中，2012年平均值最高0.59。表明每新增1%的固定资产投资，能带动第三产业增加值增长0.59%。但相对于工业来说，我州的第三产业边际效率较低，特别是三产中技术含量高、竞争力强的产业发展严重不足，这制约着第三产业的健康发展。

从三产的内部结构行业数据分析，我州的交通运输业、房地产业、批发零售业等传统行业在第三产业投资中占主体地位，它们所占总投资的比重最高。结论表明昌吉州第三产业的发展处于较低的层次，仍是以传统的服务业投资来带动第三产业的发展。对一些资本密集型、技术密集型、高精尖的产业投资比重偏低，这制约着昌吉州第三产业向着高层次的发展,金融、教育、科学技术行业在第三产业投资中的比重过小。

二、优化投资结构扩大有效投资的对策建议

近10多年昌吉州发展经验证明：今天的项目建设就是明天的经济增长点，今天的投资结构就是明天的产业结构。昌吉州目前投资面临的主要问题是结构不优，二产投资效益不佳，三产投资拉动不足。为进一步增加有效投资，充分发挥投资对昌吉州经济的持续带动作用，需要强化“有效投资”意识，注重投资质量和效益。

（一）高度重视现阶段投资对昌吉州经济与社会发展的战略意义，坚持以适度的投资增长确保经济稳中有进。从历年投资情况看，投资占GDP比重呈逐年扩大态势，已经超过100%以上，这表明昌吉州经济增长对投资的依赖程度非常高。随着以往大规模投资形成的生产与服务能力发挥，高投资增长的潜在能力和必要性下降，“十三五”期间，昌吉州经济增长对投资依存度将仍然较高，仍将以有效投资驱动为主要动力。2017年昌吉州投资要实现50%以上增长目标，投资总量要达2352亿元，主要行业和领域如二产投资要求预期增55%，三产投资预期增长43%以上，当前要最大限度发挥好以往投资形成生产与服务能力的作用，避免无效和低水平的重复投资建设。

（二）优化结构、提高效益，继续保持固定资产投资的平稳较快增长。昌吉州经济处于工业化的中期的初级阶段，投资仍将是拉动我州经济增长的重要抓手。经济平稳较快增长的目标需要保持投资的平稳较快增长。研究结果表明，第一产业的发展对投资的依赖性较小，有一定的独立发展能力，虽然不是投资的重点，但作为国民经济的基础产业，仍应保持一定的投资比重。固定资产投资对第二产业的拉动作用已显得乏力，因此，必须通过技术进步和调整第二产业内部投资结构，提高第二产业主要是工业的投资效益，尽量避免盲目投资、重复建设，通过技术改造实现扩大再生产和转型升级，寻找新的增长点；大力发展第三产业，重点投资高附加值的现代服务业、文化产业和改善生活水平的公益性事业，落实房地产业的宏观调控措施、加强对地方融资平台的融资风险以及房地产市场泡沫风险的监管，保持房地产开发投资持续稳定增长。另外坚持加大棚户区改造力度。从全国统计情况看，实施棚户区改造能提升城市品位和带动经济发展，棚户区改造每投资1元能带动相关产业和服务投资3.57元，通过棚户区改造必将带动昌吉州投资稳定增长和产业结构升级发展。

    （三）以提高现代服务业竞争力为目标，加大“三新经济”投入力度。从近年昌吉州第三产业投资构成看，批发零售、住宿餐饮、房地产、交通运输和邮电等传统产业投资占第三产业投资的比重接近70%，特别在交通运输等道路基础设施建设方面，昌吉州在全疆各地州已明显处于优势地位，高速公路四通八达，村村通公路基本实现，但是其他新兴服务行业投资所占比重相对较低，这也造成了昌吉州新兴服务行业规模偏小，发展缓慢的状况。由此可见昌吉州在提升传统商业等三产业投资改造的同时，要加大新型服务业投资力度。要着眼于服务业新业态、新领域、新热点的有效投入，重点发展电子商务、健康养老、物流、金融等现代服务业。

（四）强化政府投资对社会资本引导作用，促进投资主体结构优化。近年来，昌吉州实施重点项目带动、政府投资引导的战略，有效实现了民间资本的跟进作用。由于政府投资受财政收入增速和融资平台多种因素影响，政府投资资源终究有限。目前昌吉州民间投资占全州投资的比重为60%以上。发展民间投资需要立足当前、着眼长远，提高政策的稳定性和精准性，充分激发民间投资潜力和创新活力。一是降低准入门槛，进一步优化昌吉州PPP投资模式，完善细化的配套措施，建立有效的投资回报机制，发挥好PPP投资基金作用，真正拿出一批基础设施项目向社会资本招投标，吸引民间投资广泛参与社会公共产品、公共服务等基础设施领域的建设运营。二是强化政策落实，切实解决企业融资难题。应加大支持民营企业通过股票、债券市场进行直接融资的支持力度，为民营企业的融资营造良好的融资氛围。三是创新投资方式，有效吸纳社会资本。

（五）改善投资管理，提高投资的效益。对于投资项目要发挥行业规划、产业政策、准入标准和特殊规定的作用，建设过程中要加强事中事后监管，减少中间环节的审批。对各级各类财政性资金的使用、对重大建设项目资产运营进行全过程监管。积极争取各类中央和区预算内资金支持，增加财政资金投入，扩大对新型公共基础设施、公共服务、民生保障、传统产业改造、新兴产业培育、脱贫攻坚、生态保护等领域投资规模。

（昌吉州统计局  王亚武  刘立平）